La historia es cíclica. El eterno retorno de la inflación ha devuelto al Banco Central Europeo al mismo dilema que enfrentó hace un lustro: ¿es la subida del precio de la energía un fenómeno temporal, destinado a apagarse, o el inicio de un shock de largo alcance? La hemeroteca carece de piedad. En 2021 y 2022 el Eurobanco consideró que se trataba de un episodio transitorio y tardó más de la cuenta en subir los tipos de interés. Se equivocó. Ahora, la pregunta envenenada regresa. Y hacer lo contrario no garantiza atinar: la misma estrategia puede ser errada en un caso y acertada en el otro. El manual pierde importancia ante algo más complejo. Casi todo se trata del tiempo que tarde el inquilino de la Casa Blanca en cerrar la caja de los truenos que abrió hace casi tres semanas, cuando Estados Unidos e Israel lanzaron un ataque masivo a Irán para derribar el régimen.
